我國電梯行業增長快，但電梯保有量仍很低，僅為發達國家的 20/1 到1/10, 未來電梯行業市場空間仍然巨大。以下因素將助力我國電梯市場增長1）新增需求（我國城市化率的提高、保障性住房建設、人口老齡化帶來的舊房加裝電梯，規交、高鐵、人行天橋等城市公共設施建設），2）09 年底我國137 萬臺在用電梯的改造需求，3）產業轉移、出口提高。
　　
　　新時達產品分為電梯控制系統和電梯變頻器兩大類。公司是電梯控制系統領軍企業，市場占比15.4%，核心產品市場占有率三年穩居第一。公司電梯變頻器產品后發制人，06 年12 月投入市場，完善了產品線，發揮了協同效應，市場占有率不從07 年的1.27%提高到09 年的7.47%，顯示了公司在電梯行業的技術實力和品牌影響力。
　　
　　公司具有品牌和客戶資源優勢。公司通過在業內 10 多年的經營積累，形成了良好的品牌效應并積累了優質的客戶資源。公司是全球前四名電梯整機廠商（美國奧的斯、對德國蒂森克虜伯、芬蘭通力、瑞士迅達）的供應商。電梯整機廠商對其供應商進行嚴格的資格認證，如美國UTC（奧的斯的母公司）的Q+供應商認證分為4 個等級，此類認證均需要一個較長的周期。新時達公司已通過UTC 機構Q+3 級供應商資格認證。
　　
　　公司未來增長看點來自于 1）電梯變頻器配套率提高2）變頻器產品向其他行業的拓展應用。公司06 年底開始電梯變頻器的生產銷售，短短3 年間，市占率從07 年的1.27%提高到09 年的7.47%，未來隨著產品協同效應的進一步體現，變頻器產品配套率及收入貢獻將進一步提高。另外，公司也05 年就開始工控變頻器的研發，明年有望在礦井行業率先實現收入，未來有望在起重、包裝、伺服、高壓大容量矢量變頻等領域有所突破。
　　
　　我們的預測公司 2010 至2012 年的每股收益分別為0.44 元、0.55 元和0.66 元，結合公司成長性和中小板的估值水平，我們認為公司合理估值水平為2011 年30-35 倍PE，對應的合理股價區間為16.50-19.25 元。
　　
　　公司存在市場開拓風險和競爭加劇風險。