公司以定向發行新股的方式向10名高管和167名公司中層管理人員授予900萬股限制性股票（授予812萬股，預留88萬股），發行價格為15.81元，公司股權激勵方案的觸發條件是2010年度凈利潤較2009年有30%以上增長。公司限制性股權解鎖的比例在11、12、13年的比例為3:3:4。公司股權激勵的解鎖條件為11、12、13年扣除非經常性損益的凈利潤比09年增長69%、119.7%和185.6%，折合2010-2013年4年復合增長率為29%。假設授權日價格等于草案公告日前120日均價27.11元，公司行權的成本10170萬元，將于2011-2014年分攤。

　　公司通過本次股權激勵保障了員工同投資者利益的廣泛一致性，充分解決上市公司的委托代理問題；公司上市之初僅高管層6人持有211萬股，本次激勵完成后公司高管層增持220萬股，合計持有公司473.2萬股。且在股權分配上對于上市之初持股較少及上市之后引入的高管層進行重點激勵，保障高管層利益的一致性和均等性。

　　本次股權激勵的一大亮點是共計167名中層管理者得到廣泛激勵。研發、制造、質檢和銷售相關負責人合計認購限制性股權592萬，為公司經營穩定增長和釋放業績增加保證。

　　公司經營狀況良好，1-11月整梯新增訂單超過11億，零部件新增訂單超過4億，全年有望實現17-18億新增訂單的銷售。公司1-10月在手未執行訂單超過13億，公司2011年業績增長有保障。公司利用1.5億募投資金建立在全國建立30個銷售分公司有望在2011年見效，公司將建立售前、售中、售后由銷售分公司統一負責的營銷體系，母公司負責大客戶營銷。公司從上海機電聘請資深銷售大區經理作為公司的銷售總監，為保障2011年新增訂單增添籌碼。中山扶梯配件及ODM項目將于明年6月投產，年銷售額達1億元。

　　電梯行業仍然處于成長周期的快速增長階段，保有量處于低位，行業增速保持在15%左右。公司目前市場份額不到2%，隨著公司上市后品牌效應逐步顯現和銷售網絡逐漸下沉，公司引進SAP的ERP系統加強對銷售分公司管控，管理體系日趨完善。公司的新增訂單有望持續快速增長。

　　基于公司基本面良好和股權激勵解決管理層利益訴求問題，同時我們也看到公司行權條件較為寬松。預計在股權激勵之后2010、2011和2012年的EPS分別為0.74、0.83和1.17元，對應2010年12月2日32.8元收盤價10、11和12年的PE分別為43.2、39.5和28.0倍，我們給予公司“推薦”評級。